杨爱斌：房价汇率都不重要 重要的是外汇储备

杨爱斌认为，房价和汇率都不重要，唯一重要的是中国的外汇储备。“如果为了抵抗汇率贬值，过度消耗外汇储备对政策制定者来说是不可接受的一件事情;如果说需要汇率贬值来保外汇储备不过量流失，我想汇率日后的走势是难以预测的。”

谈楼市

2016年楼市的状况可谓是全民关注的话题，房价飞速上涨，十一期间20多个城市密集出台楼市调控政策，严控房价，这些限购政策是否有效?

杨爱斌表示，从房地产开发投资的角度并不悲观，盖房子的资金不会减少，“我个人觉得房价在货币政策明确收紧、房子的供应量没有出来之前，短期指望房价明显下跌是比较困难的。” 但同时他也表示，从房地产销量角度已看到房地产阶段见顶的信号。

杨爱斌对比房地产的库存和过去12个月的销量数据表示，很多这一波销量上涨的较快的一、二线城市消化目前库存的时间，基本上不超过12个月，应该说一二线的房地产库存是严重不足。

对于房地产开发投资增量资金的判断，杨爱斌认为房地产投资速度不会轻易下降，但也不会特别高，大约还是同比3%～5%的增速。

谈汇率

11月17日高盛全面下调人民币汇率预测：高盛策略师Francesco Garzarelli等在报告中写道，在美元走强的环境下，为保持CFETS一篮子指数稳定，人民币兑美元需要进一步走低，并将引发资本外流再度恶化的风险。在报告中，高盛将3个月、6个月及12个月在岸人民币兑美元预测分别下调至7.00、7.15和7.3，之前分别为6.7、6.8和7.00。

杨爱斌表示，高盛的预测不奇怪，现在人民币兑美元每年维持3%～5%的贬值幅度是比较正常的，“一篮子人民币汇率目前总的来说是稳定的，但因为美元走强，意味着人民币兑美元还有持续的贬值压力，但是它兑欧元、兑日元在升值。”

关于政府到底是保房价还是保汇率媒体上一直有诸多争议。杨爱斌认为，现在房价和汇率都不重要，唯一重要的是我们的外汇储备，“如果为了抵抗汇率贬值，过度消耗外汇储备对政策制定者来说是不可接受的一件事情;如果说需要汇率贬值来保外汇储备不过量流失，我想汇率日后的走势是难以预测的。”

谈资产配置

2016年，市场频繁议论资产荒背景下我们应该如何做好资产配置。杨爱斌不认为市场有资产荒，“现在不是没有资产可以投，只能说是资产太贵了，也就是这些资产隐含的收益率太低，即资产价格对未来的收益贴现太多，以至于未来的回报特别低。”

杨爱斌表示：“真正的资产荒是什么?真正的资产荒是你的无风险利率是0，你也找不到可以投资的东西。我们现在的市场非常奇怪，一方面无风险利率特别高，但另外一个方面所有的资产价格特别贵。只能说现在贵的这些资产价格，未来面临很大的下行的风险，除非无风险利率下降，所以现在这个状态，等待也是一个不错的选择。耐心地等待这些资产价格，向它已有的基本面回归，资产重估完再重新去介入，寻找机会。”

对于资产配置，杨爱斌的观点很鲜明，杨爱斌把股、债和现金三种最重要的资产类比，认为：现在无风险的现金回报很高，因此持有现金是一个不错的选择，至少是一个中规中矩的选择;短期内债券投资不确定性较大，债券市场正在持续的风险释放过程之中，跟随着海外的债券市场，国内的债一直在跌，要等待风险释放完了的机会，长期来看，债市仍有长牛慢牛格局;相对比较看好证券行业，股票市场从2015年高点到现在主要风险已释放，尤其是估值较低，风险释放比较充分的蓝筹股。

“我们觉得第一，现在钱很多，但钱被限购了不买房子，或者说房价短期不知道跌不跌，但是也不可能涨。第二，债券市场现在正在风险的释放过程之中，老百姓的钱去哪?”杨爱斌补充道，“除非他愿意像我一样等待，那就持有现金，如果不愿意等待，要去承担风险，可能现在进入股市是不错的选择。”

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